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装置复产 聚丙烯开启跌势

时间:2020/07/27  点击:37


       

  经历了春节之后的大跌,聚丙烯期货自3月底开始触底反弹。7月初,聚丙烯期价已经恢复到了疫情前的水平,但之后价格没有突破前期高点,开始回落。目前,聚丙烯期价已经临近60日均线,若60日均线失守,价格下行空间将会被打开。

  成本端支撑减弱

  3—6月,支撑聚丙烯期货价格上涨至少有三个因素:一是对之前市场恐慌情绪修复的超跌反弹;二是国际原油价格回升引发的成本支撑;三是供需端改善。目前来看,聚丙烯期价已经恢复到疫情前水平,国内疫情基本可控,恐慌情绪已经释放。那么成本端能否支撑聚丙烯期价继续上行呢?6月以来,随着OPEC+限产利多的兑现,国际原油价格出现明显的滞涨现象。目前,欧洲疫情已经基本上得到控制,但美国、巴西、印度等主要经济体的疫情仍然严峻,美国部分州也开始重启呼吁民众居家隔离,这为原油消费的前景蒙上了巨大隐患。

  另从美国的原油库存来看,经历了短暂的去库存周期后,近期美国原油库存开始重新上升。在这种情况下,国际原油价格在OPEC不出台新刺激政策的前提下,不仅难以继续上行,甚至有下滑的风险,这意味着聚丙烯的成本端难以为其价格形成支撑。

  供需端暂无亮点

  6月底至7月中旬,聚丙烯生产企业出现了较为密集的检修,累计检修产能达到384万吨/年,这使得7月国内供应整体呈现偏紧格局。不过,上述检修的产能在7月底到8月中旬将会集中复产,复产产能占前期检修产能的一半以上。由于目前有检修预期的企业不多,所以8月国内聚丙烯的供应会大概率上升。除此之外,宝来石化、龙油化工等装置有望投产,进一步增加了供应压力。

  随着前期抑制需求的释放,目前聚丙烯下游的需求有所回落,下游企业开工负荷下滑就体现了这一点。截至7月16日,国内塑编行业开工负荷为48%,较4月初的高点下降9个百分点;共聚注塑行业开工负荷为62%,较4月初下降4个百分点;BOPP开工负荷为54.5%,较4月初下降0.9个百分点。目前,下游企业订单明显偏少,并且多以小单补货为主,没有集中备货的行情。不仅如此,受国外疫情持续发酵以及中美贸易摩擦的影响,后期终端在外贸的订单也有下降的可能。因此,目前聚丙烯的下游需求没有亮点。

  随着供应增加和需求疲软,后期聚丙烯可能会进入累库周期。不过,值得庆幸的是,目前聚丙烯的库存偏低,国内聚丙烯的库存为38.74万吨,只是疫情期间库存高位的一半,库存压力不大降低了供需格局不佳对价格的压制作用。

  整体来看,受国外疫情发酵的影响,国际原油价格滞涨,成本端难以对聚丙烯价格形成支撑。同时,受检修装置集中复产以及需求疲软的影响,供大于求格局不佳。因此,笔者认为,聚丙烯价格见顶的概率较大,可能难以守住60日均线。在这种情况下,关注60日均线对聚丙烯价格的支撑,若价格能有效突破,则可以背靠60日均线布置空单,目标位看至7000元/吨附近。


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2020/07/27

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